亚洲精品乱拍国产一区二区三区,中文亚洲爆乳av无码专区,在教室伦流澡到高潮h强圩,亚洲欧美国产精品专区久久,夜夜躁狠狠躁2021

□童芮軒

首期規(guī)模100億元，存續(xù)期15年。國務(wù)院國有資產(chǎn)管理委員會、國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合發(fā)文支持央企發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金后，12月5日，首只百億級央企創(chuàng)投基金面世了。

這只由中國國新控股有限責(zé)任公司與杭州市政府共同發(fā)起設(shè)立的“國新創(chuàng)投”基金，重點(diǎn)目標(biāo)是“投早、投小、投長、投硬”，以具備“硬科技”實(shí)力的“種子期、初創(chuàng)期、成長期”的科技創(chuàng)新企業(yè)為主要投資標(biāo)的。

該基金的“存續(xù)時間”為15年，比以往最長的“5+2”翻了一倍還多。相比而言，這才是真正的“耐心”資本、“長效”資本，才是真正的“耐心”創(chuàng)投基金、真正的“長效”創(chuàng)投基金。

眾所周知，我國國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)參與資本起初以美元為主，以人民幣為主導(dǎo)的創(chuàng)投基金在2015年才迎來了成立高潮，“3+2”“5+2”的存續(xù)期是“慣例”。通俗點(diǎn)講，所謂“3+2”就是3年的投資期，2年的退出期，也就是”有限合伙人”不得在3年內(nèi)退出，3年后“有限合伙人”可以選擇退出，也可以選擇延期2年退出，基金“募投管退”的全“生命周期”總計“5”年。同理“5+2”的存續(xù)期，最長可達(dá)7年。

近年來，因經(jīng)濟(jì)下行壓力，高潮期成立的一大批基金也開始進(jìn)入了“退出”的高潮期。媒體公開報道顯示，自2023年1月到今年7月，國資背景“優(yōu)等生”的深創(chuàng)投，就發(fā)起了訴訟類招標(biāo)合計38起，其中37起都是由于投資項目“退出”引發(fā)糾紛。

據(jù)清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中企IPO（首次公開募股）數(shù)量82家，較2023年同比下降62.4%，較2021年下降87%，IPO市場持續(xù)收縮。其中，今年上半年VC（風(fēng)險投資）/PE（私募股權(quán)投資）支持的IPO共55家企業(yè)，背后涉及253家機(jī)構(gòu)，2023年上半年VC/PE支持的IPO共139家企業(yè)，背后涉及579家機(jī)構(gòu)，有IPO的機(jī)構(gòu)數(shù)較2023年同比下滑56.3%，較2021年上半年下滑69.8%。其中，今年上半年收獲3個及以上IPO的機(jī)構(gòu)共9家，2023年上半年為42家，2022年上半年這一數(shù)字為58家。

數(shù)據(jù)對比顯示：VC/PE通過“IPO”退出的數(shù)量越來越少，退出的難度顯然是逐年“升級”。相比于美元基金10年甚至10年以上的“存續(xù)期”，人民幣創(chuàng)投基金存續(xù)期“過短”等問題已成為“科創(chuàng)基金”必須正視的問題。

當(dāng)下，發(fā)展“科創(chuàng)投資”已經(jīng)成為我國實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)升級”和“跨越發(fā)展”的重要舉措，也是必然趨勢。然而，傳統(tǒng)投資基金“存續(xù)期”短、“退出難”等“資管”特征，已經(jīng)與我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展新形勢、新需求不相適應(yīng)。

從宏觀金融管理的角度去看，相比于普通金融，科技金融主要有五大特征：一是科技企業(yè)普遍具有高風(fēng)險性，其技術(shù)和市場的不確定性，導(dǎo)致偏愛“求穩(wěn)”的資本不太青睞；二是科技企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)等難以量化評估，“輕資產(chǎn)”的特性往往令其因缺乏實(shí)物抵而被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不接受而難以融資；三是科技企業(yè)商秘資產(chǎn)的“先天”壁壘，使得金融機(jī)構(gòu)在專業(yè)辨識能力方面不足而總是與之失之交臂；四是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)“投資”的“短周期”供給與科創(chuàng)企業(yè)“融資”的“長周期”需求不匹配；五是因缺乏“多元化”的金融生態(tài)，風(fēng)險投資的“需求”與傳統(tǒng)銀行的“供給”“聯(lián)動不足”。

綜合來看，與普通金融相比，科技金融更需要的是創(chuàng)新、是金融“供給”的“膽大”與“耐心”，而遠(yuǎn)非傳統(tǒng)金融“投機(jī)”與“穩(wěn)健”。

值得慶幸的是，今年6月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》提出，要建立“創(chuàng)業(yè)投資”與“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目”對接機(jī)制，實(shí)施“科技、產(chǎn)業(yè)、金融的一體化專項”。針對科創(chuàng)基金“募投管退”全流程，提出17條具體措施，為“科創(chuàng)資本”的繁榮與發(fā)展指明了方向與路徑。

黨的二十屆三中全會也明確強(qiáng)調(diào)，要“發(fā)展耐心資本”，構(gòu)建支持“全面創(chuàng)新的體制、機(jī)制”。

9月18日，國務(wù)院常務(wù)會議則明確提出，要推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，要求相關(guān)職能部門完善國有資金“出資、考核、容錯、退出”等相關(guān)政策措施。

9月29日，國務(wù)院國資委在《推動國資國企改革展現(xiàn)新氣象取得新突破》一文中更是詳細(xì)提出：建立國有企業(yè)履行戰(zhàn)略使命評價制度。完善國有企業(yè)分類考核評價體系，建立科學(xué)客觀、可量化的國有企業(yè)功能價值評價體系，根據(jù)企業(yè)不同的功能作用，設(shè)置更有針對性、個性化的考核指標(biāo)，實(shí)行“一業(yè)一策、一企一策”考核，充分體現(xiàn)對科技創(chuàng)新的高度重視，充分體現(xiàn)國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、戰(zhàn)略要求，充分體現(xiàn)對共性量化目標(biāo)與個體差異性的精準(zhǔn)把握。

文章同時強(qiáng)調(diào)：要強(qiáng)化國資監(jiān)管的產(chǎn)業(yè)思維、科技思維。健全國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能配置和機(jī)構(gòu)設(shè)置，在引導(dǎo)企業(yè)強(qiáng)化科技創(chuàng)新、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)國家重大戰(zhàn)略等方面建立體系化、常態(tài)化工作機(jī)制，健全精準(zhǔn)化、差異化、長周期的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新考核評價體系、政策支持體系，“探索建立更加包容審慎的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式國資監(jiān)管體系”，加強(qiáng)新領(lǐng)域、新賽道制度供給，“支持國有企業(yè)大膽試錯”，著力當(dāng)好發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本。

與國家層面加大對科技創(chuàng)新“制度供給”相呼應(yīng)的是，今年以來，以廣州、上海、北京等“科技創(chuàng)新高地”為代表的地方政府，也積極探索圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新的制度改革。服務(wù)科技創(chuàng)新的“制度供給”創(chuàng)新，已經(jīng)成為共識。