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□賀寶利

歲末年初，從證監(jiān)會(huì)到國(guó)家稅務(wù)總局、財(cái)政部，再到最高人民法院、最高人民檢察院，“部際聯(lián)動(dòng)”的各項(xiàng)制度安排頻出，一項(xiàng)項(xiàng)旨在打擊資本市場(chǎng)違法犯罪的制度安排相繼出籠，客觀上“利好”中小投資者的“制度供給”日益完善，中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的“制度底座”正在夯實(shí)，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展未來(lái)可期。

2024年12月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)為貫徹落實(shí)新公司法，就證券期貨制度修改、廢止部分規(guī)章、規(guī)范性文件及兩項(xiàng)規(guī)則，公開(kāi)征求意見(jiàn)。

這是過(guò)去一年證監(jiān)會(huì)在“長(zhǎng)牙帶刺”行政執(zhí)法的“強(qiáng)監(jiān)管”背景下，歲末年初又發(fā)起的一項(xiàng)適應(yīng)新形勢(shì)的全新“制度供給”安排。

2024年7月1日，新修訂的公司法和《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施〈中華人民共和國(guó)公司法〉注冊(cè)資本登記管理制度的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施規(guī)定》）正式施行。

新法實(shí)施后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)高度重視配套制度規(guī)則的完善工作，對(duì)現(xiàn)行證券期貨制度規(guī)則做了系統(tǒng)梳理，采取集中修改與分散修改相結(jié)合的形式，歷時(shí)近半年扎實(shí)開(kāi)展配套規(guī)則的修改完善。并于2024年12月27日公開(kāi)對(duì)外發(fā)布，就配套制度規(guī)則中擬集中“打包”修改、廢止的89件規(guī)章、規(guī)范性文件和《上市公司章程指引（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》《上市公司股東會(huì)規(guī)則（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》兩項(xiàng)規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

系統(tǒng)梳理此次尚在征求意見(jiàn)中的有關(guān)證券期貨的“制度供給”，管理機(jī)構(gòu)體現(xiàn)出了制度整理的“系統(tǒng)集成”以及對(duì)標(biāo)新公司法的“配套調(diào)整”，凸顯了在資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的背景下更加積極的主動(dòng)作為。

近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，在繁榮社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中起到了不可磨滅的貢獻(xiàn)。然而，與經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展的國(guó)內(nèi)“物質(zhì)商品市場(chǎng)”“人力資源”等已經(jīng)基本成型的“統(tǒng)一大市場(chǎng)”相比，作為資本市場(chǎng)這一居于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的“核心要素”，發(fā)展卻相對(duì)滯后。主要表現(xiàn)為股市將資本轉(zhuǎn)化為“長(zhǎng)期資本、耐心資本”、創(chuàng)造“財(cái)富共贏”的效率低下；資本市場(chǎng)整體“脫實(shí)向虛”“短視投機(jī)”的弊端尚未徹底扭轉(zhuǎn)。

究其原因，我國(guó)原有資本市場(chǎng)的制度安排，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不適應(yīng)當(dāng)下股市正常發(fā)展的要求。

當(dāng)下中國(guó)股市兩種“頑疾”尚需糾正：一是少數(shù)上市公司通過(guò)欺詐上市，融資后不積極履行、甚至拒絕履行回報(bào)股民的義務(wù)與責(zé)任現(xiàn)象，仍然盛行；二是企業(yè)上市后，少數(shù)“投機(jī)資本”利用做空交易、高頻交易等技術(shù)手段，擾亂正常健康發(fā)展的資本市場(chǎng)秩序，客觀上妨害市場(chǎng)的參與者，特別是中小股民的利益。

因此，近年來(lái)我國(guó)高度重視加快推動(dòng)刑法、證券法的相關(guān)修改工作，著力加強(qiáng)資本市場(chǎng)的“司法供給”，相信隨著系列“草案”的不斷完善、相關(guān)司法解釋的不斷出臺(tái)，屆時(shí)資本市場(chǎng)的違法違規(guī)成本將得到顯著提升，“中小投資者”最為關(guān)心、關(guān)注的作為“金融消費(fèi)者”利益制度保障將日益完善。

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)主要參與者從數(shù)量統(tǒng)計(jì)上來(lái)看，主要為中小投資者。權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)資本市場(chǎng)有近2.2億個(gè)投資者，其中小投資者占比達(dá)到96%。中小投資者在信息獲取、投資經(jīng)驗(yàn)、可承受風(fēng)險(xiǎn)等方面存在先天劣勢(shì)，很容易受到財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行和市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為的侵害。

推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)這一中國(guó)特色國(guó)情，強(qiáng)化健全法治，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，保障公開(kāi)、公平、公正競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)生態(tài)，是今后相當(dāng)一段時(shí)間資本市場(chǎng)的直接管理機(jī)構(gòu)、乃至司法機(jī)關(guān)面對(duì)的緊迫問(wèn)題。

令人振奮的是，隨著證監(jiān)會(huì)“系統(tǒng)集成”的“制度供給”出臺(tái)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同最高人民法院、最高人民檢察院、國(guó)家稅務(wù)總局“聯(lián)動(dòng)執(zhí)法”的“制度安排”，在歲末年初也在不斷推出。

2024年12月26日，最高人民法院發(fā)布《人民法院第六個(gè)五年改革綱要（2024—2028年）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《綱要》）?！毒V要》提出，完善金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)司法保障機(jī)制，依法懲治資本市場(chǎng)違法犯罪行為?！毒V要》明確提出健全“金融消費(fèi)者權(quán)益”司法保護(hù)機(jī)制，加強(qiáng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)。健全完善金融領(lǐng)域行政執(zhí)法與司法審判銜接機(jī)制，協(xié)同防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全。

2024年12月27日，國(guó)家稅務(wù)總局、財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告。公告事關(guān)“進(jìn)一步完善個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得個(gè)人所得稅有關(guān)征管服務(wù)”。這一旨在為推動(dòng)構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，發(fā)揮稅收調(diào)節(jié)職能的公告發(fā)布，直指當(dāng)下市場(chǎng)最為關(guān)心的“大小非解禁”等問(wèn)題，客觀上將直接震懾大股東“繞道減持”“違規(guī)套現(xiàn)”，間接上也能起到維護(hù)中小投資者的利益。

2024年12月31日，最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《紀(jì)要》）?！都o(jì)要》是最高法會(huì)同證監(jiān)會(huì)，在對(duì)近年來(lái)上市公司重整案件的審理情況進(jìn)行總結(jié)、梳理、討論的基礎(chǔ)上，就進(jìn)一步完善和統(tǒng)一規(guī)則適用，切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件相關(guān)重要問(wèn)題取得的共識(shí)?！都o(jì)要》圍繞堅(jiān)持“積極拯救”與“及時(shí)出清”并舉、兼顧債權(quán)人與中小股東利益保護(hù)、加強(qiáng)司法審判與行政監(jiān)管協(xié)調(diào)的總體思路，有利于更好發(fā)揮破產(chǎn)審判職能作用，拯救具有重整價(jià)值和市場(chǎng)前景的上市公司，化解風(fēng)險(xiǎn)并維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，切實(shí)保護(hù)上市公司債權(quán)人和廣大投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益。

1月3日，最高人民檢察院發(fā)布3起依法從嚴(yán)懲治中介組織財(cái)務(wù)造假相關(guān)犯罪典型案例，以案釋法警示會(huì)計(jì)、審計(jì)、保薦、法律、資產(chǎn)評(píng)估等各類(lèi)中介組織要依法依規(guī)、履職盡責(zé)，彰顯出依法從嚴(yán)“全鏈條”式懲治中介組織財(cái)務(wù)造假相關(guān)犯罪、保護(hù)投資者合法權(quán)益的司法態(tài)度。

相比而言，證券期貨領(lǐng)域違法犯罪“民刑交叉”的特征，決定了行政執(zhí)法與刑事司法在實(shí)踐中更需要“行刑銜接”。近年來(lái)，資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假“組織化、團(tuán)伙化、鏈條化”現(xiàn)象日益突出，作案手段愈發(fā)隱蔽。但是，隨著我國(guó)立法、執(zhí)法、司法的多方合力，違法犯罪的猖獗勢(shì)頭必將得到有效遏制，資本市場(chǎng)生態(tài)必將更加純潔凈化。